JPMorgan và Bitcoin: khi kẻ phê phán năm xưa quay lại ngồi vào bàn tiệc

Thị trường tài chính toàn cầu đang chịu nhiều áp lực cùng lúc: lợi suất trái phiếu ở mức cao, giá dầu trên 100 Mỹ kim một thùng, nợ công ngày càng lớn. Giữa bối cảnh đó, Bitcoin vẫn giữ được vùng giá trên 82.000 Mỹ kim. Nhưng tin đáng chú ý hơn nằm ở chỗ khác: JPMorgan — một trong những ngân hàng từng có quan điểm tiêu cực nhứt về Bitcoin — lần đầu đưa tài sản này vào dự báo lợi nhuận dài hạn của mình.

Kẻ từng gọi Bitcoin là lừa đảo nay dự báo nó tăng 10 phần trăm mỗi năm

Jamie Dimon, Tổng Giám đốc JPMorgan, đã chỉ trích Bitcoin trong hơn một thập niên, từng gọi nó là trò lừa đảo, vô giá trị, và cho rằng chánh phủ nên đóng cửa nó. Tuy nhiên, sau khi quỹ Bitcoin ETF giao ngay được chấp thuận tại Hoa Kỳ, JPMorgan lại trở thành một trong những tổ chức tham gia giúp vận hành hệ thống ETF đó. Nay, ngân hàng này dự báo theo kịch bản cơ sở, Bitcoin có thể tăng trung bình khoảng 10 phần trăm mỗi năm trong 10 năm tới — cao hơn cổ phiếu, trái phiếu, vàng và quỹ bất động sản trong cùng bảng dự báo. Nếu bắt đầu từ vùng 83.000 Mỹ kim, mức tăng ấy có thể đưa Bitcoin lên khoảng 215.000 Mỹ kim sau 10 năm. Đây là dự báo, không phải lời bảo đảm — nhưng điểm đáng nói nằm ở sự thay đổi của chính người đưa ra dự báo.

526 triệu Mỹ kim chảy vào ETF trong một ngày nói lên điều gì

Một tín hiệu nữa: các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ ghi nhận khoảng 526 triệu Mỹ kim dòng tiền vào trong một ngày, phần lớn đến từ quỹ IBIT của BlackRock, sau một thời gian thị trường liên tục thấy dòng tiền rút ra. Cần hiểu cho đúng con số này: không phải toàn bộ đều là nhu cầu mua Bitcoin mới. Một phần nhà đầu tư có thể chỉ chuyển từ tự giữ Bitcoin sang nắm giữ qua ETF cho tiện và an toàn hơn — dòng tiền vào ETF tăng, nhưng vốn mới vào thị trường chưa chắc tăng tương ứng. Dù vậy, ý nghĩa dài hạn vẫn không đổi: ETF đã mở một cánh cửa mà trước đây thị trường không có, và nguồn cung Bitcoin bị giới hạn ở 21 triệu đồng — khi các quỹ muốn mua số lượng lớn, lượng đó cuối cùng vẫn phải đến từ người đang sở hữu và sẵn sàng bán.

Không có bạn bè vĩnh viễn, không có kẻ thù vĩnh viễn

JPMorgan không đột nhiên thay đổi vì vừa khám phá ra giá trị của một tài sản phi tập trung. Ngân hàng thay đổi vì nhìn thấy nhu cầu của khách hàng và cơ hội thu phí từ giao dịch, lưu ký và quản lý tài sản. Đó là quy luật vận hành của Phố Wall từ trước tới nay: một sản phẩm bị phê phán khi nó còn nằm ngoài hệ thống, và được đón nhận khi hệ thống tìm được cách thu phí từ nó. Hiểu được điều này, người đọc sẽ bớt ngạc nhiên trước mỗi lần “quay xe” của các định chế tài chính lớn — và cũng bớt vội tin rằng một dự báo thuận lợi từ ngân hàng là tín hiệu bảo đảm cho quyết định của chính mình.

Bài học đánh đổi dành cho người cầm tiền nhỏ

Trong đầu tư, không có gì là miễn phí. Muốn tăng trưởng cao hơn, phải chấp nhận biến động lớn hơn. Muốn được bảo vệ tốt hơn — chẳng hạn qua các sản phẩm có cơ chế đệm giảm giá mà BlackRock đang đệ trình — phải hy sinh một phần lợi nhuận khi giá tăng mạnh, giống như mua bảo hiểm: rủi ro không biến mất, nó chỉ được chuyển sang người khác với một cái giá. Muốn thu nhập đều đặn, phải bỏ ra thời gian, vốn hoặc tiềm năng tăng trưởng tương lai. Không có sản phẩm hoàn hảo cho tất cả mọi người; điều quan trọng là hiểu mình đang trả giá bằng điều gì, và sự đánh đổi đó có hợp với mục tiêu của mình hay không. Dự báo của JPMorgan, xét cho cùng, là thông tin để tham khảo — quyết định cuối cùng vẫn thuộc về người cầm tiền.